Міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings знизило кредитний рейтинг АТ “Укрзалізниця” в іноземній валюті з ССС до С через пропозицію УЗ власникам своїх євробондів з погашенням у 2024 та 2026 роках відстрочити всі платежі за ними на 24 місяці. Про це повідомляє Rail.insider із посиланням на «Економічну правду».
Fitch також знизило довгостроковий рейтинг дефолту емітента в національній валюті з “CCC-” до “C” та знизило кредитоспроможність на самостійній основі з “ccc” до “с”.
“Fitch розглядає клопотання (пропозицію відстрочки виплат з євробондів – ред.) як обмін проблемного боргу (DDE) відповідно до своїх критеріїв, враховуючи, що запропонована реструктуризація передбачає суттєве скорочення термінів і проводиться, щоб уникнути неплатоспроможності”, – зазначає агентство.
Йдеться про два випуски єврооблігацій, які підлягають погашенню в липні 2024 року (на 594,9 млн доларів) та липні 2026 року (на 300 млн доларів) і становлять майже 80% усього боргу УЗ.
У Fitch вважають, що позиція ліквідності Укрзалізниці наразі обмежена та недостатня для покриття відсоткових платежів за LPN у доларах США із терміном погашення у січні 2023 року за відсутності подальшої підтримки з боку держави, яка не може надати компанії необхідні для проведення виплати кошти.
Fitch також наголошує: якщо запит на відстрочку виплат за євробондами буде задоволений, УЗ зможе використовувати поточні механізми фінансування в розмірі близько 199 млн євро для продовження повноцінного функціонування.
“Додаткові EUR 200 млн можуть надійти після додаткових процедур ЄБРР та за умови, що ЄБРР перевірить операційні та фінансові показники та потреби УЗ”, – додає Fitch.
Інформагентство “Інтерфакс-Україна” додає, що термін погашення єврооблігацій-2024 пропонується перенести з 9 липня 2024 року на 9 липня 2026 року, а єврооблігацій-2026 – з 15 липня 2026 року на 15 липня 2028 року. Виплата купонів за кожним із випусків здійснюється раз на півроку.
“Зважаючи на прогнози групи на 2022 та 2023 фінансові роки та фінансовий план на 2023 рік, підготовлений і який підлягає затвердженню урядом України, і, зокрема, на тлі нещодавньої інтенсифікації обстрілів інфраструктури з боку Росії, група вважає, що настав час ініціювати запит згоди, щоб завершити процес до виплати відсотків у січні 2023 року”, – зазначається у біржових повідомленнях Укрзалізниці.
Компанія зазначила, що очікує на отримання чистих збитків від транспортної діяльності у 2022 та 2023 роках, які переважно розраховує компенсувати за рахунок субсидій із держбюджету, використовуючи їх для покриття операційних та капітальних витрат. Очікується, що протягом цього періоду капітальні вкладення також будуть частково покриті фінансуванням міжнародних фінансових організацій.
Укрзалізниця нагадує, що незважаючи на безпрецедентну економічну та операційну невизначеність, за життєво важливої допомоги уряду змогла успішно та в повному обсязі обслужити відсоткові платежі, належні за своїм боргом за єврооблігаціями у липні 2022 року.
Компанія також зазначила, що влітку Україна змогла досягти такого дворічного відстрочення виплат за своїми єврооблігаціями.
“З того часу оперативне середовище та економічні умови продовжували погіршуватися, і невідомо, коли закінчиться війна”, – констатує УЗ.
Компанія, на відміну держави, пропонує винагороду за згоду відстрочити виплати у розмірі 0,5% від номіналу.
На відстрочені купонні платежі також нараховуються відсотки за поточними ставками, які емітент може або виплатити повністю або частково у зазначені два роки, або капіталізувати.
Заяви від держателів єврооблігацій-2026 приймаються до 16 грудня включно, від держателів єврооблігацій-2024 – до 20 грудня. За єврооблігаціями-2026 на 21 грудня намічено збори, і того ж дня будуть оголошені результати щодо обох випусків.
Слідом за Fitch кредитний рейтинг УЗ знизило з “CCC-” до “СС” також міжнародне агентство S&P Global Ratings.
“Ми бачимо суттєве послаблення здатності Укрзалізниці погашати борг, і ми вважаємо, що дефолт за боргом Укрзалізниці майже неминучий відповідно до методології S&P Global Ratings”, – заявили в агентстві.
Негативний прогноз щодо рейтингу відображає думку S&P про те, що Укрзалізниця, ймовірно, реалізує свої плани з реструктуризації боргу в найближчі декілька тижнів, що, за умов агентства, буде рівносильним дефолту.
При цьому S&P зауважило, що знизить рейтинги до “SD” (вибірковий дефолт) після проведення реструктуризації боргу, але після того як реструктуризація боргу набуде чинності, згодом відображатиме нові умови боргу в рейтингу.
“Ми розуміємо, що пропозиція про відтермінування обслуговування боргу не передбачає жодних списань і пропонує деяку додаткову компенсацію та ковенантські поступки власникам єврооблігацій у вигляді плати за згоду”, – додає агентство.
У заяві S&P йдеться, що погіршення спроможності України надавати подальшу фінансову підтримку послаблює позицію ліквідності Укрзалізниці, проте відтермінування платежів з обслуговування боргу дасть змогу компанії використати ліквідність для покриття поточних операційних та капітальних витрат.
